Независимый Чат Трейдеров!

Через 10 лет в США начнется война?

adm — Sun, 11 Jul 2010 16:20:12 GMT

На месте нынешних США могут появиться три моноэтнические державы.

После того как начался экономический кризис, эксперты стали говорить о крахе американской экономики. Ведь коллапс начался именно там. Да и сейчас ситуация в США продолжает ухудшаться: растут безработица и внешний долг страны, который уже превышает $13 трлн. Развал США предсказывают некоторые российские экономисты. Тем не менее в США также есть люди, которые уверены, что финансовый кризис приведет к скорому краху богатейшей страны мира. Один из них - Томас ЧИТТАМ, американский писатель, автор книги «Крах США 2020. Вторая гражданская война». Ветеран войны во Вьетнаме и общественный деятель дал эксклюзивное интервью «Комсомолке».

- Мистер Читтам, почему вы считаете, что в Америке начнется вторая гражданская война?

- СССР развалился в тот момент, когда доля русских в вашей стране упала ниже 50%. В отдельных районах США демография уже хуже. В Калифорнии доля латиноамериканских детей в садах уже больше 50%. Когда они вырастут, это и станет началом конца.

- До 2020 года осталось всего 10 лет. Почему вы думаете, что война начнется так скоро?

- Сложно дать точный прогноз. Но экономический кризис продолжается. Бедность всегда подталкивает страны к войне, а вот богатство отнюдь не является панацеей от гражданской войны. США всегда были богатой державой, но, несмотря на это, мы все время поддерживали статус самой кровожадной и агрессивной империи в мире. Официально в частном владении в Америке находится около 300 млн. стволов огнестрельного оружия. По одному на каждого жителя страны. Каждый день в Калифорнии продается достаточно дробовиков и винтовок, чтобы вооружить пехотный батальон.

- Многие военные эксперты и политологи говорят, что война сейчас невозможна в принципе, ведь люди по всему миру не хотят терять нажитое богатство...

- Может быть, но эти причины не остановили войну в Югославии, Афганистане и Ираке, потому что война по своей природе иррациональна.

- Практически во всех развитых странах полно иммигрантов из бедных стран, которые работают за копейки. Но это ведь не означает, что в каждой из них сейчас начнется война...

- Действительно, у многих народов схожие с американскими проблемы. В теории и на практике бедные иммигранты могут влиться в общество за счет того, что их благосостояние будет расти. До последнего времени этот трюк у Америки успешно получался. Но с началом кризиса в мире начала расти бедность, поэтому можно ожидать внутренних войн во многих странах.

- Как готовитесь к войне? Что нужно копить на черный день?

- Если у вас дома будут запасы еды, воды, горючего и боеприпасов минимум на 5 - 10 лет, то в случае войны вы будете чувствовать себя комфортнее. Что касается сбережений, то я покупаю тушенку и прочие консервы, перевожу свои сбережения в золото и серебро.

- Что вы думаете о будущем России: как политически, так и экономически?

- Я надеюсь, что ваши власти продолжат возрождать Россию как великую державу. Но для этого вам нужно дружить с Китаем.

ВЫДЕРЖКИ ИЗ КНИГИ

О развале страны

«Америка рождена в крови. Америка вскормлена кровью. Америка пресытилась кровью и утонет в крови. К развалу США толкают демографическое давление и расовый конфликт. По существу, США, позволяя, чтобы их границы исчезали в огромной бурлящей массе незаконных иммигрантов, приближаются к краю демографической пилы. На Юго-Западе произойдет новая Реконкиста, когда несколько штатов перейдут под контроль Мексики. На Юго-Востоке образуется черный анклав. На Севере США, вероятно, возникнет исключительно белая страна. Но в будущем американская мечта превратится в свалку мусора, на которой немногие выжившие будут драться за объедки...»

Задорнову на заметку

«Американцы настолько глупы, что не могут запомнить ничего, кроме надписей-наклеек на бамперах машин: «Спасите китов», «Я добился своего», «Атомную бомбу - на Иран» и «Я люблю своего хомячка». Глупость - единственная вещь, которая объединяет так называемых американцев. Без нашей общей черты - глупости - у американцев вообще нет никакой основы для национальной принадлежности...»

О русских и китайцах

«Если Россия и Китай станут вместе, они смогут спасти большую часть Евразийского континента, но остальная часть планеты вновь окажется в обезлюдевшем каменном веке точно так же, как Америка...»

Круче Нострадамуса и Ванги

«Гражданская война перейдет в тотальную стадию очень скоро. Чтобы не быть обвиненным в «зажиме» информации, я укажу точное время и место: год - 2020-й; день - 5 мая; время суток - полночь; штат - Калифорния; город - Лос-Анджелес; место - парк Рубена Салазара...»

ДРУГОЕ МНЕНИЕ

Николай ЗЛОБИН,

директор российских и азиатских программ Института мировой безопасности США: «На фоне сытой жизни хочется адреналина»

- За долгие годы я слышал уже множество версий о развале США. Но ни один из таких прогнозов до сих пор не сбылся. Америка - это страна сообщающихся сосудов. Единство там гораздо сильнее, чем кажется.

Многие воспринимают нормальный процесс противоречий в США как что-то ненормальное. Но Америка развивается благодаря сильной внутренней конкуренции (регионов, элит и даже этносов). Но не надо принимать это за тенденцию распада страны, потому что это, наоборот, ее двигатель внутреннего сгорания. Справедливости ради я все чаще встречаю в Америке людей, подобных Читтаму. Как мне кажется, это связано с тем, что на фоне спокойной, сытой и обеспеченной жизни многим хочется искусственно вызвать в себе адреналин.

Spb.kp.ru - Евгений БЕЛЯКОВ

ООН запретила доллар

adm — Sun, 11 Jul 2010 16:19:33 GMT

ООН опубликовала доклад "Обзор мирового экономического и социального положения, 2010 год: переоснащение мирового развития". Главная идея - избавиться от доллара как основной мировой резервной валюты. Альтернатива - "специальные права заимствования" МВФ.

Эксперты ООН окончательно потеряли доверие к американским деньгам: "Доллар продемонстрировал свою нестабильность, а резервная валюта должна быть стабильной". Приговор гонителей доллара, живущих тем не менее в финансовом центре мира - Нью-Йорке, суров: "Необходимо создать новую глобальную резервную систему, которая не полагалась бы на доллар как единственную резервную валюту".

Не прошел тест на глобальную резервность и ослабевший евро. Заметим, однако, что доллар США и евро не случайно играют роль мировых резервных валют. В России, например, доллар и евро поровну (45:45) делят резервную валютную корзину (оставшиеся 10% обеспечивает британский фунт). В глобальном масштабе доля старшего брата - $ - превышает 60%, тогда как у младшего - не более 30%. Однако ООН твердо стоит на своем: "Новая резервная система не должна базироваться на одной валюте, равно как и на нескольких национальных валютах". Новым валютным фундаментом призвана стать платежная система МВФ. Фонд пользуется для расчетов с кредиторами и заемщиками, а также для учетных целей "специальными правами заимствования" - SDR. Предлагается именно эту квазивалюту сделать единственной наднациональной, которая и похоронит и доллар, и евро, фунт, йену, швейцарский франк, на которых, собственно, SDR и базируется.

Идея, впрочем, не нова. Впервые на SDR как на альтернативу доллару обратили внимание на саммитах G20 в Вашингтоне в ноябре 2008 года и Лондоне в апреле 2009-го. МВФ вместе Советом финансовой стабильности (английская аббревиатура FSB) готовят свои предложения к саммиту "Большой двадцатки", который намечен на осень этого года в Сеуле. Но уже сейчас уставной капитал фонда растет как на дрожжах. К началу 2009 года он не превышал 217 млрд. SDR ($325 млрд.). Но за один 2009 год акционеры МВФ, прежде всего США, Япония и ЕС, довели уставной фонд до $1 трлн. Этой суммы, конечно, явно недостаточно для игры в единственную наднациональную резервную валюту. Но возможностей для тушения финансовых пожаров у МВФ стало больше.

В "двадцатке" осторожно оценивают перспективы SDR. Слишком разные цели преследуются отдельными странами. На саммите в Торонто помощник президента Аркадий Дворкович заявил, что "пока неясно, есть ли смысл развивать SDR в качестве надстроечной резервной валюты или нужно продвигать несколько резервных валют в целом". Чтобы окончательно определиться, Москве для начала нужно существенно увеличить свою долю в уставном капитале МВФ (сейчас 2,8%, для сравнения: у США - 17,5%), а также доли других развивающихся экономик - Китая и Индии. Эту идею могут одобрить в той или иной форме в Сеуле. Но самое главное - Россия намерена сделать рубль мини-долларом в СНГ, чтобы получать свой наднациональный эмиссионный доход. Поэтому у Москвы нет интереса просто заменить доллар SDR. Скорее валюта МВФ может сыграть роль курсового арбитра между несколькими резервными валютами, включая и доллар. Так что спешить сбрасывать американскую валюту не стоит, так же, как и российскую.

Эксперт "МК":

Павел ТРУНИН, заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института экономики переходного периода:

- Новую резервную валюту создать сложно. В ходе большого исследования

подтвердилось: появление резервной валюты является очень долгим процессом, который трудно стимулировать искусственно. Поэтому ею становится валюта той страны, которая играет большую роль в мировых экономических отношениях, как это было с фунтом и как это стало с долларом. Естественно, многим бы хотелось сделать из национальной валюты мировую резервную.

Что касается SDR - это искусственная единица. Для того чтобы ей стать резервной валютой, нужны определенные законодательные реформы, а пока у этой идеи туманные перспективы. Сейчас роль Китая и других стран растет, и это, естественно, рано или поздно вызовет снижение эффективности доллара. Но в краткосрочной перспективе скорее будут использовать больше национальных валют, уравнивая их доли. Мы же хотим, чтобы рубль приобрел некоторые функции резервной валюты, хотя бы для наших основных партнеров.

Источник - Московский комсомолец - Константин Смирнов

Греческие острова за долги отойдут России

adm — Sun, 11 Jul 2010 16:19:04 GMT

Греция выставляет на продажу острова Миконос и Родос. Последний уже вызвал интерес Романа Абрамовича и китайских предпринимателей.

Для привлечения средств в бюджет власти Греции готовы пойти на продажу части территорий на островах Миконос и Родос, которые принадлежат государству.

Афины ищут инвесторов, заинтересованных в развитии туристического сектора, рассказал британской газете Guardian источник, близкий к переговорам. По его данным, Родос уже вызвал интерес у китайцев и российского предпринимателя Романа Абрамовича. При этом пресс-служба владельца «Челси» отказалась подтвердить изданию эти сведения.

«Грустно. Продажа островов или территорий, принадлежащих греческому народу, это последнее средство. Нужно развивать экономику и привлекать иностранные инвестиции для создания необходимой инфраструктуры. Задача — собрать деньги», — считает директор греческой риэлтерской компании, работающей с островами, Greek Island Properties Макис Пердикарис.

Из 3 тыс. греческих островов заселены лишь 227. Расположенную в Ионическом море Нафсику предлагают за €15 млн, остальные — за €2 млн. Рациональное предложение

Первыми идею распродажи греческих островов выдвинули немцы в марте этого года.

«Чтобы задобрить кредиторов, банкрот обязан использовать все, что у него есть, для получения денег. У Греции есть постройки, фирмы и незаселенные острова, которыми можно погасить долги», — заявил представитель правящей партии Германии Йозеф Шларман, занимающий должность председателя Объединения среднего и малого бизнеса в Христианско-демократическом союзе. «Греческое государство должно радикально отречься от своих фирм и продавать недвижимость, к примеру необитаемые острова», — солидарен финансовый эксперт Свободной демократической партии Германии Франк

Шеффлер.

Однопартиец Шлармана Марко Вандервиц считает, что раз уж Афины так рассчитывают на деньги Берлина и Брюсселя, то пусть предоставят гарантии, которые в крайнем случае можно будет продать. «Для этого подходят, к примеру, греческие острова», — пояснил политик.

Гамбургские маклеры из бюро Vladi Private Islands оценили стоимость среднего необитаемого греческого острова в €45 млн. На островах не остановятся

Для пополнения бюджета и погашения долгов Афины готовы продать железнодорожные и водоснабженческие компании.

Как и в случае с островами, железные дороги привлекают китайцев, которые уже контролируют некоторые порты. В начале июня правительство Греции договорилось с Пекином о поставках в Китай оливкового масла, которое представляет собой один из ведущих продуктов греческого экспорта.

Мария Голова

Страшные аналогии Гринспена

adm — Sun, 11 Jul 2010 16:18:28 GMT

Представления об огромной кредитоспособности США ошибочны, считает бывший глава федерального резерва Алан Гринспен. По его мнению страна вскоре может исчерпать возможности заимствований, так как столкнется со значительным ростом стоимости привлечения денежных средств. А правительство, набравшее обязательств на три десятилетия вперед, не сможет выполнить их в реальных условиях.

Соединенные Штаты Америки являются крупнейшим должником в мире. Кредиторы пока без сомнения ссужают этому столпу мировой экономики деньги, будучи уверены в его кредитоспособности. Но об опасности таких заблуждений предупредил экс-председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен, проведя аналогии между бюджетным кризисом в Греции, на которые рынок ответил удорожанием заимствований для этой страны, и проблемами США. Распухший государственный долг США и непомерные бюджетные траты могут загнать страну в угол, предупреждает он.

"Представления об огромной кредитоспособности США ошибочны", - утверждает бывший глава ФРС в своей статье, опубликованной в The Wall Street Journal. И Соединенные Штаты могут вскоре столкнуться со значительным ростом стоимости привлечения денежных средств, поскольку возможности заимствования по текущим низким ставкам будут исчерпаны, считает Алан Гринспен и призывает США и другие развитые страны к радикальному изменению бюджетной политики с тем, чтобы сдержать рост государственного долга.

Пока ситуация со стоимостью заимствований и инфляцией спокойная, но это состояние обманчиво, считает бывший глава ФРС. "Несмотря на резкий рост федерального долга за последние 18 месяцев - до $8,6 трлн с $5,5 трлн - инфляция и долгосрочные процентные ставки (типичные показатели бюджетных излишеств) остаются на удивление сдержанными, что прискорбно, поскольку вселяет преступную беспечность, которая может иметь чудовищные последствия", - пишет А.Гринспен.

Долгое время возможности США по привлечению кредитования намного превышали госдолг, однако после банкротства Lehman Brothers этот спред начал быстро сужаться. Госдолг вырос до 59% ВВП к середине июня по сравнению с 38% ВВП в сентябре 2008 года.

"В настоящее время федеральное правительство набрало обязательства на три десятилетия вперед, и выполнить их в реальных условиях оно не сможет", - говорится в статье. Экс-глава американского ЦБ проводит прямую аналогию между критической бюджетной ситуацией в Греции и проблемами США.

А.Гринспен считает необоснованными утверждения, что сокращение государственных расходов повредит экономике. Объем расходов необходимо снижать, как и объемы эмиссии US Treasuries, подчеркнул он. С ним в какой-то мере согласен и глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Баллард. Ранее он признавал, что у США "есть собственные бюджетные проблемы, которые необходимо своевременно решать, если страна хочет сохранить доверие международных финансовых рынков". США не могут игнорировать влияние роста дефицита бюджета федерального правительства на доходности казначейских облигаций США и мнения инвесторов, вторит предыдущим ораторам президент Федерального резервного банка (ФРБ) Далласа Ричард Фишер. "Даже при развитии ситуации по самому оптимистичному сценарию, в обозримом будущем дефицит госбюджета останется значительным", - цитировало его слова агентство Bloomberg. - Мы не можем закрывать глаза на то, какое влияние оказывает растущий долг правительства на доверие инвесторов и доходности US Treasuries".

Один из тревожных звоночков для США прозвенел в марте. Тогда рынки, опасаясь последствий выхода дефицита из-под контроля, играли на повышение номинальных процентных ставок по долгосрочным бумагам. И тогда же Алан Гринспен заявил, что увеличение процентных ставок US Treasuries отражает обеспокоенность инвесторов "значительным избытком долговых обязательств, находящихся в обращении, которого не было раньше". "Я очень обеспокоен финансовой ситуацией, - заявлял А.Гринспен в интервью Bloomberg Television. - Повышение процентных ставок по долгосрочным US Treasuries затруднит восстановление рынка жилья США и сдержит капитальные инвестиции".

Государственный долг США действительно достиг устрашающих размеров - $12,37 трлн. С сентября 2007 года он увеличивается примерно на $3,85 млрд в сутки. И страна все занимает. Министерство финансов США планировало разместить в этом году облигации и векселя на рекордные $2,43 трлн, что на 16% выше уровня прошлого года (также рекордного) в $2,1 трлн. В феврале этого года президент США Барак Обама подписал законопроект о повышении предела американского госдолга на $1,9 трлн, до $14,3 трлн. При этом в документе содержатся и дополнительные меры сокращения расходов, чтобы предотвратить увеличение бюджетного дефицита. Администрация президента США оценивает объем бюджетного дефицита в следующие 5 лет в $4,3 трлн. В этом финансовом году, завершающемся 30 сентября, дефицит госбюджета снова будет рекордным - $1,6 трлн на фоне сокращения налоговых поступлений и значительных объемов средств, затраченных, в частности, на спасение банковской отрасли и автопроизводителей.

Пока же мировые инвесторы вкладывают деньги в ценные бумаги США и долларовые активы, когда они сомневаются в стабильности мировой экономики. Приток чистых инвестиций в активы США, включая казначейские обязательства, корпоративные облигации, акции и другие финансовые активы, составил $83 млрд. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали, что этот показатель будет равен всего $70 млрд. Признаки устойчивого восстановления американской экономики и кризис на рынке долговых обязательств Европы могут привести к существенному увеличению спроса инвесторов на все виды ценных бумаг США, отмечают экономисты.

"Бегство под сень Treasuries только начинало набирать обороты в апреле", - считает главный финансовый экономист Bank of Tokyo-Mitsubishi UFK в Нью-Йорке Крис Рупки.

Подобные действия, как говаривал министр финансов США Тимоти Гайтнер, свидетельствуют о неотъемлемом доверии к США и их способности к восстановлению после рецессии.

Доверие пока действительно находится на высшем уровне. Но в марте международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service заявило, что США приблизились к утрате своего кредитного рейтинга высшего уровня "ААА", поскольку выросла стоимость обслуживания долга. Агентство тогда призвало правительство страны как можно быстрее снизить долговое бремя, но при этом не подорвать экономический рост чрезмерно поспешной реализацией exit strategy. По базовому сценарию Moody's, из стран с высшим кредитным рейтингом в этом году на обслуживание госдолга больше, чем США, затратит только Великобритания (в процентном выражении от госдоходов). А в 2011-2013 гг. США станут мировым лидером по расходам на обслуживание госдолга. В 2010 году правительство США затратит чуть менее 7% госдоходов на обслуживание долга, в 2013 году - почти 11%, если придерживаться консервативного прогноза. По неблагоприятному варианту США направят 15% доходов на обслуживание долга, что позволит снизить их рейтинг до "АА", поскольку для высшего кредитного рейтинга "потолок" трат на эти цели составляет 14%.

И в самой стране есть мнение, что США не заслуживают высшего кредитного рейтинга "ААА" и могут вскоре его лишиться, если не приведут в порядок свою финансовую систему. Америка имеет высший кредитный рейтинг с 1917 года, однако неизвестно, сколько еще он продержится. Одного или двух поводов достаточно, чтобы страна потеряла лучшую оценку, считает бывший руководитель Главного контрольного управления США Дэвид Уокер. Главной проблемой страны он называл систему социальной защиты, здравоохранение и налоговые льготы. Они то и угрожают загнать правительство страны в долговую яму в

ближайшие несколько десятилетий.

И тогда - прощай дешевые заимствования. Как это уже случилось с Грецией, которая, как выяснилось, явно жила не по средствам. Нынешний глава ФРС США Бен Бернанке старается не драматизировать ситуацию. Выступая недавно в бюджетном комитете Палаты представителей Конгресса США он заявил, что федрезерв примет нужные меры для поддержания финстабильности и роста экономики. По его мнению влияние кризиса на темпы подъема экономики США, "вероятно, будут умеренными" в том случае, если финансовые рынки "продолжат стабилизироваться". Несмотря на то, что падение фондовых рынков и "ухудшение перспектив европейской экономики" могут "наложить отпечаток" на экономику США, эти негативные факторы будут компенсированы снижением доходностей US Treasuries и ставок по ипотечным кредитам, а также падением цен на нефть и другие виды сырья, заявил Б.Бернанке.

Нью-Йорк. 18 июня. FINMARKET.RU

Второй круг финансового ада

adm — Tue, 01 Jun 2010 15:58:33 GMT

На прошлой неделе обвал на мировых фондовых рынках, снижение цен на нефть и укрепление доллара живо напомнили участникам рынка динамику котировок образца 2008 года. Если и дальше все пойдет по сценарию двухгодичной давности, Россия сможет пережить новый кризис, но лишь гораздо большей кровью.

Кризис на экспорт

В прошлый вторник российские фондовые индексы испытали одно из сильнейших за последний год снижений. Индекс РТС рухнул на 6,5%, индекс ММВБ - на 5,7%. И хотя на следующий день индексы практически полностью отыграли это падение, причин для беспокойства более чем достаточно.

С начала месяца это уже третья по счету серьезная коррекция на российском фондовом рынке. Первая началась 30 апреля и длилась непрерывно пять дней. Это привело к тому, что к 7 мая индекс РТС успел потерять 13%, индекс ММВБ - 10%. Следующий виток потерь ожидал российский рынок уже 19 мая и длился два дня. За это время индексы ММВБ и РТС потеряли еще по 9%.

Схожую динамику демонстрировали и западные индексы, для которых май тоже оказался одним из самых тяжелых месяцев. Потери американского индекса Dow Jones IA и ведущих европейских индексов оказались максимальными за последний год. За время майских коррекций индекс Dow Jones IA потерял 9%, британский FTSE 100 - 12,5%, французский CAC 40 - 13%, немецкий DAX - 8%.

Причиной столь масштабного обвала стали разговоры об очередном витке кризиса. На этот раз его могут распространить по миру европейские банки, среди которых растет число проблемных.

Первым тревожным звонком стала Испания. Под нажимом местного регулятора на прошлой неделе там началась экстренная консолидация банковского сектора. В понедельник стало известно, что государственный Банк Испании получит контроль над региональным сберегательным банком CajaSur, убытки которого превышают €600 млн. По различным оценкам, на очистку его балансов может потребоваться от €500 млн до €2 млрд. Днем позже о готовности объединиться объявили еще четыре средних региональных испанских банка.

Тучи сгущаются и над более крупными игроками. По данным Wall Street Journal, второй по величине банк Испании Banco Bilbao Vizcaya Argentaria испытывает сложности с рефинансированием краткосрочных займов общей стоимостью $1 млрд. И, судя по всему, это только начало, на что довольно прозрачно намекнула министр финансов Испании Элена Сальдаго. Комментируя ситуацию с национализацией банка CajaSur, ранее принадлежавшего католической церкви, она отметила неизбежность таких сделок в ближайшем будущем. В результате число испанских банков может уменьшиться вдвое.

Ситуация осложняется тем, что у Евросоюза может просто не хватить денег на спасение своих банков. Европейские правительства только приступили к борьбе с бюджетным дефицитом, и их источники финансирования крайне скудны. Та же Испания в середине мая объявляла, что в течение ближайших двух лет намерена сэкономить €15 млрд. Тогда как, по оценкам банка Morgan Stanley, спасение собственной банковской системы испанскому правительству может обойтись более чем в €40 млрд.

Череды банкротств, которая может захлестнуть европейские банки, боятся и американские чиновники. Устоявшая с большим трудом во время первого витка кризиса американская финансовая система может быть втянута в новый, не менее суровый финансовый шторм. Только на сей раз не доморощенный, как в 2007-2009 годах, а импортированный из Европы. "Европейская и американская банковские системы очень взаимосвязаны. Проблемы европейских банков могут сказаться на американской экономике через ухудшение качества активов и снижение собственного капитала банков США. Есть риск того, что европейский кризис превратится в нечто большее" - так обрисовал проблему чиновник ФРС США Даниэль Тарулло. А министр финансов США Тимоти Гайтнер, отправляясь в среду на встречу с главой ЕЦБ Жан-Клодом Трише, успел порекомендовать европейцам устроить своим банкам проверку на прочность с помощью стресс-тестов. Напомним, что в результате проведенных весной 2009 года стресс-тестов американских банков минфину США пришлось выделить $700 млрд на их спасение. Чем может обернуться этот эксперимент для лишенных таких возможностей стран ЕС, остается только догадываться.

Оборонительные резервы

Падение российских фондовых индексов свидетельствует о том, что для России экспорт кризиса из Европы вполне реален. Рассмотрим самый негативный (пока) сценарий. Вторая половина 2010 года повторяет второе полугодие 2008-го. То есть нефть падает до уровня порядка $30 за баррель, происходит отток капитала из России.

В 2008-м удар кризиса удалось сдержать во многом за счет накопленных ранее резервов Банка России и Минфина. К сожалению, резервы ЦБ далеко еще не восстановлены, а резервный фонд Минфина с 2009 года расходуется на покрытие дефицита бюджета.

Согласно данным Минфина, на 1 января 2009 года в резервном фонде находилось $137,1 млрд. За 2009 год резервный фонд уменьшился более чем наполовину: на 1 января 2010 года он составлял $60,5 млрд, а на 1 мая 2010-го - $40,6 млрд. Таким образом, нынешний кризис Россия встречает в три с лишним раза меньшим резервным фондом.

Несколько лучше положение с золотовалютными резервами Банка России. По сведениям ЦБ, на 1 августа 2008 года международные резервы РФ (ЗВР) составляли $596,6 млрд. Это был пик. К 1 января 2009 года ЗВР уменьшились до $426,3 млрд, на 1 апреля 2009 года они составляли $383,8 млрд. Затем началось восстановление резервов, и к 1 мая 2010 года они достигли $460,7 млрд. Сейчас ЗВР на $136 млрд меньше максимальных значений, однако, поскольку в их составе учитываются валютные средства резервного фонда, падение собственно резервов ЦБ - около $40 млрд. То есть нельзя утверждать, что при развитии ситуации по негативному сценарию у России не будет резервов. Они есть. Беда в том, что в резервном фонде эти средства, по сути, последние. Ведь в случае реализации негативного сценария придется вспоминать оценку министра финансов РФ Алексея Кудрина, который в ноябре 2009 года говорил, что при $30 за баррель дефицит бюджета составит около 8-9% ВВП. При реализации негативного сценария правительству потребуется около $18-20 млрд для покрытия дефицита бюджета текущего года. И тогда на 2011 год от резервного фонда останется около $20 млрд - на покрытие дефицита-2011 явно не хватит. А значит, придется серьезно секвестрировать расходы и/или повышать налоги.

Но самое главное - секвестр бюджета неминуемо негативно скажется на росте ВВП, который в этом случае грозит стать отрицательным (согласно данным Минэкономразвития и Росстата, в 2008 году рост ВВП РФ составил 5,6%, а в 2009-м ВВП сократился на 7,9%).

Кроме того, расходование $212 млрд ЗВР (именно столько потребовалось в 2008 году) отбросит Россию к уровню резервов в $250 млрд. Такой уровень ЗВР России был зафиксирован 1 июля 2006 года. Но тогда бюджет был профицитным.

Так что в целом можно констатировать, что стресс-тест в виде повторения кризиса 2008 года отечественная экономика выдерживает. Но, что называется, большой кровью: подобный сценарий отбросил бы Россию на три-четыре года назад.

Впрочем, в то, что негативный сценарий реализуется, похоже, не верят ни министр финансов РФ Алексей Кудрин, ни президент России Дмитрий Медведев.

Первый настаивает на стоимости нефти $70 за баррель и перспективах евро. "Расходы бюджета на 2011-2013 годы должны рассчитываться исходя из цены на нефть $70 за баррель. Здесь позиция Минфина - $70 на все три года. Вот это как раз является сейчас предметом дискуссии (с Минэкономики, которое настаивает на $76 за баррель.- "Деньги")",- заявил Алексей Кудрин 25 мая. И добавил: "При цене $70 за баррель в 2011 году дефицит бюджета составит 4% от ВВП, а при цене $50 за баррель - 8% от ВВП. Это рискованная величина, нам будет трудно покрыть такой дефицит". Кроме того, по мнению главы Минфина, "в результате кризиса еврозона выработает дополнительные инструменты консолидации финансов и упрочения позиции евро": "Сейчас есть осознание слабых мест. Эти слабые места постепенно будут устраняться. На выходе получим более устойчивую и сильную валюту, уже проверенную кризисом".

А Дмитрий Медведев 24 мая на совещании по вопросам утверждения бюджета силовых ведомств заявил: "Экономический прогноз, который подготовлен в правительстве, позволяет рассчитывать на достаточно устойчивый рост валового внутреннего продукта. Мы надеемся и исходим из того, что это будет на уровне 3-6% в год". И тут же поставил задачу масштабного перевооружения армии, чего в ожидании повторения кризиса явно не делают.

Кроме того, президент России 25 мая призвал всех недовольных кризисом перебираться в Россию. На встрече с главами ведущих американских венчурных фондов он заявил: "Надеюсь, что кризис нам в этом (создании в Москве международного финансового центра.- "Деньги") поможет, а также поможет та жесткая политика, которую проводят правительства ряда государств в отношении собственных финансистов. Поэтому мы всех, кто страдает у себя дома, приглашаем в Россию".

Неизвестно, поверили ли Дмитрию Медведеву финансисты, но в повторение сценария 2008 года они, похоже, не верят. Если с начала мирового кризиса - еще с 2007 года - аналитики и эксперты соревновались в мрачности прогнозов, то сейчас они соревнуются в оптимизме. Несмотря на падение рынков, ни один прогноз не был пересмотрен в сторону снижения. А как говаривал Владимир Ильич Ленин, лишь идея, овладевшая массами, становится материальной силой. Пока же массами участников рынка идея повторения кризиса не овладела. Впрочем, как мы все теперь знаем, вождь революции иногда ошибался. Не говоря уже об участниках рынка.

Кризис 2008 года повторяется?

Прямая речь

Оксана Кучура, партнер UFG Wealth Management:

- Велик соблазн провести аналогии с кризисом 2008 года, но фундаментально экономический ландшафт сильно изменился. Доллар резко укрепляется относительно евро, но это является в большей степени объективным отражением состояния европейской экономики, а не бегством в низкорискованные активы. Средневзвешенный курс доллара (Dollar Index) вырос за год на 7%. Для сравнения: к марту 2009 года, когда паника на рынках достигла апогея, рост Dollar Index за предыдущие 12 месяцев составил 20%.

В 2008 году кризис разразился на фоне высоких процентных ставок и краха на рынке недвижимости. Сегодня ставки во всех развитых странах находятся на уровнях, близких к нулю, ситуация на рынках недвижимости стабилизировалась.

В разгар кризиса 2008 года экономика США уже технически находилась в рецессии, экономики многих развивающихся стран резко замедлили свой рост. Сегодня ситуация обратная: США и развивающиеся рынки, прежде всего в Азии, демонстрируют устойчивый рост на фоне низкой инфляции. До начала кризиса в Европе основные опасения инвесторов были связаны скорее с излишне резким торможением китайской экономики и ранним поднятием учетной ставки в США. Однако европейские проблемы еще раз подчеркнули хрупкость баланса и скорее повысили перспективы более позднего сворачивания монетарного стимулирования.

Да и масштаб падения цен на нефть абсолютно несоизмерим с 2008 годом. Тогда при цене смеси Brent $140 за баррель на рынке присутствовал откровенный пузырь, и к декабрю 2008 года цена упала на 62,5%. Сейчас нефть упала на 20%, что, безусловно, является очень глубокой коррекцией. Но даже на протяжении периода растущего рынка 2005-2007 годов довольно часто происходили 15-процентные коррекции.

Что касается последствий для России, наша страна фактически экспортирует доллары (сырьевые товары) и импортирует евро (товары народного потребления, продукты питания). После ослабления евро импорт станет более дешевым, что теоретически может не самым лучшим образом сказаться на отечественном производстве.

Владимир Осаковский, начальник управления макроэкономического анализа и исследований Юникредит банка:

- Причина текущего витка кризиса та же, что и предыдущего,- долги, которые непонятно как будут обслуживаться. Правда, на этот раз долги суверенные, а не корпоративные, но суть вопроса это не меняет. Неясна стоимость этих долгов, что ведет к переоценке стоимости других активов, включая сырье.

В обоих случаях имеет место спекулятивное раздутие цен. В 2008-м это происходило на более высоких уровнях, но тогда и мировая экономика была на пике. Поэтому $140 за баррель нефти тогда сопоставимо с почти $90 за баррель месяц назад.

Сходными также являются методы решения проблем. В 2008 году был план Полсона на $780 млрд, призванный стабилизировать финансовые институты. В 2010 году в Европе создали фонд на €750 млрд для стабилизации финансового состояния проблемных стран еврозоны.

Решением, которое поставило точку в предыдущей фазе кризиса, было "количественное смягчение", предпринятое ФРС и центральными банками других стран. В 2010 году окончание этой фазы кризиса, скорее всего, будет ознаменовано чем-то похожим со стороны ЕЦБ. Основное отличие в том, что возможности государственной антикризисной политики уже практически исчерпаны, так как поддержка экономики в 2008-2009 годах и привела к обвальному росту долгов.

Прямое следствие кризиса для России - снижение цен на нефть, которое влечет дефицит бюджета и общее торможение экономики. В связи с этим масштаб последствий напрямую зависит от того, когда будет принято окончательное решение возобновить печатание денег в Европе или США. Хотя следует отметить, что если у нас не будет плавной девальвации, то такого обвала экономики, какой был в начале 2009 года, можно будет избежать.

Марк Рубинштейн, аналитик ИФК "Метрополь":

- Сходство с 2008 годом чисто формальное, внешнее. На самом деле в развитии ситуации ничего похожего нет. Основное отличие: в 2008-м рынки (валютные, финансовые и даже товарные) временно перестали функционировать и игроки ждали, когда будет найдено не новое равновесие, а новая точка отсчета. Поэтому в 2008-м падение цен на нефть и укрепление доллара имели отношение к кризису. Сегодня же не имеют, потому что сейчас рынки функционируют и нет массового снижения ожиданий, массового пересмотра прогнозов в негативную сторону, как в 2008-м. Наоборот, прогнозы для России улучшаются. Как и в 2008-м, риски неадекватны масштабам коррекции, но отличие в том, что сейчас именно риски оценены лучше, чем поведение игроков.

Поэтому коррекция уже наталкивается на мощные уровни поддержки. Например, европейские страны отвечают на вызовы адекватно. В России ничего страшного не случится: наш макроэкономический прогноз остается на уровне роста 4-4,5% ВВП. А на фондовом рынке ждем мощного отскока с достижением равновесия примерно на 10% ниже уровня рекордов этого года.

Олег Попов, портфельный управляющий "Allianz РОСНО управление активами":

- С середины июля по ноябрь 2008 года, во время острой фазы кризиса, характеризовавшейся бегством инвесторов от рисков в американские государственные облигации, доллар США укрепился к евро на 20-22%. Нынешнее, начавшееся еще в ноябре 2009 года укрепление доллара составляет 16,5-18,5%, то есть практически на такую же величину, что и во время острой фазы кризиса 2008 года. Однако фондовые рынки снизились существенно меньше.

Таким образом, укрепление доллара в 2008 году было вызвано паническими настроениями инвесторов всего мира, а аналогичное укрепление в этом году больше напоминает ответный удар ЕС в "войне девальваций валют". Теперь Европа получает дополнительный стимул для восстановления своей экспортно ориентированной экономики.

Ввиду того что ослабление евро стимулирует рост экономики ЕС, а Европа является одним из основных покупателей российских сырьевых товаров, можно полагать, что слабеющий евро окажет благотворное влияние на восстановление российской экономики и, как следствие, приведет к снижению дефицита бюджета и увеличению профицита торгового баланса страны. Это в конечном счете приведет к ускорению процесса восстановления экономики России.

Журнал «Деньги» № 21 (776) от 31.05.2010 - ОЛЬГА КОЧЕВА, ПАВЕЛ ЧУВИЛЯЕВ

Конец европейского счастья

adm — Tue, 01 Jun 2010 15:57:59 GMT

Опасность нависла над достижениями целого поколения жителей Западной Европы, этого оплота стабильности и комфорта. Дефицитный кризис, угрожающий евро, подорвал устойчивость европейского стандарта социальной защиты, создававшегося правительствами левого толка с конца Второй мировой войны.

Европейцы давно хвастаются своей соцзащитой с ее длинными отпусками и ранним выходом на пенсию, государственными системами здравоохранения и крупными социальными выплатами. Они отстаивают ее преимущества по сравнению с достаточно суровым американским капитализмом. Европейцы пользовались преимуществами небольших затрат на оборону, которые стали возможны благодаря защите НАТО и американскому ядерному щиту. Более высокие налоги позволили им создать систему подстраховки граждан от роддома до кладбища. «Европа защищает» — вот лозунг Европейского союза.

Однако теперь по всей Европе правительства с большими бюджетами, падающими налоговыми сборами и стареющим населением столкнулись с ростом дефицита и еще более неприятными перспективами. В условиях низкого экономического роста, низкой рождаемости и высокой продолжительности жизни Европа больше не может позволить себе прежний комфортный образ жизни — по крайней мере, не пройдя через период экономии и значительных перемен.

Европейские страны пытаются успокоить инвесторов, сокращая зарплаты, повышая пенсионный возраст, увеличивая продолжительность рабочего дня и снижая пенсии и пособия по болезни.

«Мы сейчас живем в режиме спасательной операции, — говорит министр иностранных дел Швеции Карл Бильдт. — Но очень скоро мы должны будем перейти в режим реформ. Дефицит структурных изменений — вот настоящая проблема».

Европейцы, похоже, уже поняли, что нынешняя система нежизнеспособна. Но на попытки правительств сократить расходы реагируют с раздражением. 25-летний аспирант экономического факультета Арис Иорданидис работает в книжном магазине в Афинах. Он недоволен тем, что ему приходится платить высокие налоги, чтобы финансировать огромный греческий государственный сектор и работу его сотрудников. «Они сидят там годами, пьют кофе и болтают по телефону, а потом в 50 лет уходят на хорошую большую пенсию, — говорит он. — Нам же, если все останется, как есть, придется работать до 70 лет».

52-летний Альдо Чималья преподает фотодело в Риме. Он ждет пенсию с ужасом. «На пенсию денег не останется, потому что некому будет за нее платить, — говорит он. — Не только у меня, у этой страны нет будущего». Население Европы стремительно стареет, а рождаемость падает. Уровень безработицы растет: традиционные производства переезжают в Азию. Регион неконкурентоспособен на мировых рынках. Перемены необходимы срочно.

По данным Европейской комиссии, к 2050 году количество европейцев старше 65 вырастет почти в два раза. В 50-х годах в странах с развитой экономикой на каждого пенсионера приходилось по семь рабочих. К 2050 году это соотношение в Европейском союзе упадет до 1,3 к 1. «Для стран вроде Греции, Португалии и Испании дни спокойной жизни прошли, и для нас тоже, — говорит французский адвокат Лорен Коэн-Тануги, который провел по заказу французского правительства исследование роли Европы в глобальной экономике. — Многие европейцы не хотят говорить об этом, но мы не можем больше позволить себе прежнюю модель социальной системы, и структурные реформы действительно необходимы». 88-летняя парижанка Малка Бранист живет на пенсию своего покойного мужа. «Я беспокоюсь о будущих поколениях, — говорит она. — Люди, которые ничего не накопили, ничего и не получат».

Ее невестка Доминик Алкан считает, что ей придется дольше проработать коммивояжером. «Но я боюсь, что я никогда не смогу жить так же комфортно, как сейчас, — говорит она. — В 60 лет я не смогу делать то, что я делаю. Работа коммивояжера требует много сил».

Серьезность проблемы подтверждает статистика. Общие государственные траты на соцзащиту в Европейском союзе повысились с 16% от ВВП в 1980 году до 21% в 2005-м. Для сравнения, в США они составляют 15,9%. Во Франции эта цифра достигла 31% — самый высокий показатель в Европе. При этом пенсионные выплаты составляют 44% от общей суммы, а траты на здравоохранение — 30%.

Во Франции, которая делает для сокращения государственных обязательств меньше, чем некоторые из ее соседей, решение проблемы потребует особенно больших усилий. В Швеции и Швейцарии после 50 лет работают 7 из 10 человек, во Франции — лишь половина. Пенсионный возраст во Франции составляет 60 лет, а в Германии для тех, кто родился после 1963 года, он недавно был поднят до 67 лет.

К 2050 году, с уходом на пенсию послевоенного поколения, количество пенсионеров во Франции вырастет на 47% по сравнению с 2010 годом, а количество людей младше 60 лет останется на прежнем уровне. В «новых демократиях» еврозоны — Греции, Португалии и Испании — проблема стоит еще острее. Европа приняла их, а они приняли европейские демократические идеалы в послевоенную эпоху, возможно, прежде чем были готовы к этому с экономической точки зрения. Опираясь на евро, они построили щедрые социальные системы, но теперь им надо меняться. Оказавшись под угрозой дефолта, Греция заморозила пенсии на три года и представила законопроект, согласно которому пенсионный возраст будет поднят до 65 лет. Страна также заморозила зарплаты в госсекторе и сократила социальную поддержку госслужащих. Португалия на 5% сократила зарплату госслужащих высокого ранга и повысила налоги, а также отменила крупные государственные проекты. В Испании зарплаты госслужащих сократят на 5% и в 2011 году заморозят. Там также отменили ряд государственных проектов.

Но всем трем странам надо делать больше, чтобы повысить конкурентоспособность и скорость роста, в основном за счет изменения крайне негибкого трудового законодательства. Сейчас наем или увольнение сотрудников обходится работодателям очень дорого, что удерживает безработицу на высоком уровне.

Иорданидис, зарабатывающий 800 евро в месяц в афинском книжном магазине, говорит, что видит лишь одну положительную тенденцию. «Нынешний кризис может стать шансом поменять всю прогнившую систему, — говорит он, — и создать государство, которое действительно работает».

НОВАЯ ГАЗЕТА - Стивен Эрлангер

Европа убивает надежды на лучшее

adm — Tue, 01 Jun 2010 15:57:32 GMT

Худшие опасения инвесторов начинают сбываться: вслед за Грецией усугубляется экономическая ситуация в других проблемных странах Евросоюза. На этой неделе поводом для беспокойства послужила Испания.

В субботу стало известно, что испанский ЦБ взял под контроль небольшой региональный сберегательный банк CajaSur, после того как его руководство не смогло договориться о слиянии с банком Unicaja. Ранее CajaSur контролировался Римской католической церковью. Это второе с начала мирового финансового кризиса банкротство кредитного учреждения в Испании. И первый банк, которому Центробанк страны оказал финансовую поддержку – в размере €550 миллионов.

Однако на очереди уже стоят другие. Так, в понедельник о намерении провести слияние заявили еще четыре испанских банка. В общем заявлении банков Cajastur, Caja de Ahorros del Mediterraneo, Caja Extremadura и Caja Cantabria говорится, что они установили соглашение и намерены дальше работать вместе, чтобы сообща противостоять финансовому кризису. По оценкам Standard & Poor's, реанимация всей банковской системы Испании может обойтись примерно в €35 миллиардов. Добавил негатива и очередной обзор испанской экономики от МВФ, в котором говорится, что страна нуждается в радикальном пересмотре трудового законодательства, пенсионной системы и консолидации банковской системы, которая идет слишком медленными темпами.

Экспертам сложившаяся ситуация напомнила события осени 2008 г.: крах ряда банков США (в том числе Lehman Brothers), послуживший точкой отсчета глобального финансового кризиса. Конечно, масштаб финансового учреждения совсем не тот, но общее состояние банковской системы Испании и прочих нестабильных экономик ЕС позволят аналитикам прогнозировать, что нынешний европейский кризис имеет все шансы развиваться по сценарию американского и вызвать вторую волну мирового кризиса. А некоторые полагают, что это и есть начало нового кризисного витка. По крайней мере, финансовые аналитики отмечают, что инвесторы сейчас ведут себя так же, как полтора года назад.

На негативных новостях из Испании во вторник почти все мировые рынки обновили рекорды падения. Исключением стало разве что золото: его стоимость повысилась практически до $1,2 тыс. за тройскую унцию. Зато нефть потеряла в цене сразу более $3: к закрытию валютной сессии в понедельник вечером котировки фьючерсов на смесь марки Brent в России снизились с $71,5 до $68,3 за баррель. Курс евро против доллара в ходе вчерашних торгов опускался ниже психологически значимого уровня в $1,22. А то, что происходило на фондовых рынках, можно назвать обвалом. Направление движения задали накануне американские площадки, где индекс Dow Jones провалился до трехмесячного минимума.

Пессимистичные настроения подхватили азиатские площадки, закрывшиеся снижением, в среднем, на 3%. Биржи большинства европейских стран рухнули уже на открытии. По итогам торгов британский индекс FTSE 100 снизился на 2,54% – до отметки 4940,68 пункта. Германский DAX 30 упал на 2,34% – до 5670,04 пункта. Французский индекс CAC 40 потерял 2,90% – до 3331,29 пункта. В еще большем минусе закрылись биржи Италии, Испании и Греции. Россия, как водится, превзошла всех, обновив восьмимесячные минимумы: индекс РТС упал более чем на 6,5%, индекс ММВБ – более чем на 5,5%.

Пессимизм инвесторов усилила эскалация конфликта между Северной и Южной Кореей. Снижение котировок ускорилось после того, как организация, объединяющая северокорейских перебежчиков, сообщила, что лидер КНДР Ким Чен Ир приказал войскам быть готовыми к возможному военному конфликту на Корейском полуострове. По оценкам политологов, такого обострения напряженности в регионе не отмечалось со времен войны в 50-х гг. прошлого века.

УТРО.РУ - Мария ТРИФОНОВА

"Судный день" в шаге от рецессии

adm — Tue, 01 Jun 2010 15:56:58 GMT

Одно неверное движение европейских чиновников - и мир ожидает новая волна рецессии, предупреждают эксперты. Между тем, саму Европу на фоне долгового кризиса ожидает крах "государства всеобщего благосостояния", отмечают экономисты.

Долговой кризис Старого Света, кажется, может изменить привычный мир до неузнаваемости. Европейское "государство всеобщего благосостояния", возникшее из пепла Второй мировой войны, может доживать последние дни, предупреждают эксперты. Однако крах социально ориентированного европейского мира - не самая большая опасность, которую таит в себе распространение пресловутой "греческой заразы". Одно неверное движение властей Европы - и весь мир вновь погрузится в пучину рецессии.

Проблемы, зародившиеся в Греции и в настоящее время оказывающие давление на евро, фактически ознаменовали собой конец неумеренной и подчас коррумпированной системы социального обеспечения в Европе, пишет The Daily Mail. "В настоящее время государство благосостояния - непозволительная роскошь, - отмечает Ури Дадуш из Фонда Карнеги. - Кризис на несколько лет приблизил судный день для всех промышленно развитых стран".

Масштабы европейских социальных гарантий по другую сторону Атлантики вызывают искреннее удивление. Тот факт, что средний возраст выхода на пенсию в Греции благодаря щедрой системе льгот составляет 53 года, стал настоящим сюрпризом для американцев. В США также считают излишне щедрым пособие по безработице в Германии. В настоящее время немецкий работник, не достигший 50 лет, в течение года после потери работы может получать 60% последней зарплаты до вычета налогов.

Впрочем, теперь Европа входит в эпоху жесткой экономии. В следующем году урезать госрасходы будет, в том числе, и Германия, где сокращение пособия по безработице сейчас как раз находится на повестке дня. Во Франции тем временем рассчитывают сэкономить на пенсиях - в настоящее время госслужащие здесь выходят на пенсию в 60 лет и получают половину своей средней зарплаты. Периферийные страны зоны евро ранее также анонсировали программы жесткого сокращения расходов, чтобы получить доступ к многомиллиардному антикризисному фонду.

Однако, несмотря на все предпринимаемые в Европе меры, вероятность распространения кризиса за пределы региона все так же тревожит аналитиков. Будущее американской экономики находится в руках европейских политиков, пишет The Washington Post. И если одна или несколько европейских стран не смогут сократить бюджетный дефицит или разогнать рост экономики, на настроениях инвесторов это скажется самым тревожным образом, подчеркивает издание. Кредитные рынки по всему миру окажутся "под замком", а мировая экономика вновь окунется в рецессию.

Последние события показали: проблемы Европы - это на самом деле проблемы всего мира. Как срабатывает "цепная реакция" мир увидел на прошлой неделе, когда введение Германией запрета на короткие продажи спровоцировало распродажу на Уолл-стрит.

Между тем, рынки не застрахованы от нового витка "эффекта домино". Как сообщает агентство Bloomberg, министерство финансов Германии предлагает расширить запрет на короткие продажи. Новый законопроект, предложенный германским Минфином, предполагает введение запрета на необеспеченные короткие продажи акций всех германских компаний, имеющих листинг на биржах страны. Кроме того, запрет может коснуться покупки непокрытых кредитных дефолтных свопов, привязанных к облигациям европейских стран, и некоторых производных инструментов на европейскую валюту, говорится в проекте закона, распространенного Минфином.

"Финансовый кризис сократил доверие к финансовым рынкам и выявил необходимость дальнейшего существенного улучшения правил надзора, - говорится в законопроекте. - В последнее время кризис достиг новых размеров с учетом увеличения нервозности на рынках облигаций стран ЕС и волатильности курса евро".

Изменения очевидны, отмечает главный экономист Barclays Capital Джулиан Кэлло. Ранее облигации европейских стран были признаны бумагами с практически с нулевым риском, а в "дивном новом мире" суверенный дефолт в одном из основных экономических регионов мира является реальной угрозой.

Между тем, на долю наиболее уязвимых европейских стран - Греции, Испании, Португалии и Ирландии - приходится лишь около 4% экономической активности, но "долговой кризис и его последствия - плохие новости для все уголков мира", отмечает экономист Корнельского университета Эсвар Прасад.

Пока что риск ухудшения ситуации в Европе считается маловероятным, поскольку ЕС и МВФ согласовали пакет помощь слабым странам на сотни миллиардов долларов. Однако в США, например, экспортеры встревожены резким падением стоимости евро. Кроме того, аналитики сейчас изучают, как присутствие греческих финансовых институтов в Восточной Европе или испанских банков в Латинской Америке, может повлиять на экономики этих стран. Ну а внутри самой еврозоны банки тесно взаимосвязаны, что может облегчить распространение финансовой "заразы".

Москва. 25 мая. FINMARKET.RU

Рубини нащупал в Греции новый этап кризиса

adm — Tue, 01 Jun 2010 15:56:24 GMT

Известный экономист Нуриэль Рубини когда-то предсказал, что пузырь на финансовом рынке лопнет, так и произошло. Что дальше? Сегодня Рубини утверждает, что кризис еще не закончился, что это только следующий этап. Он также считает, что Греция будет лишь первым звеном в цепи стран, балансирующих на грани краха.

Накануне Нового года Нуриэлю Рубини пришлось выбирать между двумя приглашениями на праздничную вечеринку, пишет The Daily Telegraph. Первую устраивал владелец футбольного клуба "Челси", российский миллиардер Роман Абрамович, вторую - сын ливийского лидера Ганнибал Каддафи. К подобным приглашениям можно относиться по-разному, но они очень хорошо показывают, насколько знаменит и влиятелен профессор Нью-йоркского университета. Экономика - "мрачная наука"? Не верьте. Судя по всему, это не такое суровое дело, каким когда-то было, пишет The Daily Telegraph, публикуя интервью с известным экономистом.

Для посещения редакции The Daily Telegraph Рубини выделил в своем графике время между совещанием с главой Банка Англии Мервином Кингом (Mervyn King) и выступлением в Лондонской школе экономики (LSE). Рубини признал, что регулярно обсуждает экономические вопросы с регуляторами денежно-кредитной политики.

Всего три года назад Рубини, известный под прозвищем Dr Doom (Доктор Апокалипсис), был объектом насмешек в экономическом сообществе. Тогда он прогнозировал крах на американском рынке недвижимости, финансовый кризис и частичный обвал банковского сектора. Сегодня, как советник правительств и центробанков и любимец СМИ, он очень хорошо знает силу правоты.

Сейчас Рубини представляет свою новую книгу в соавторстве со Стивеном Мимом (Stephen Mihm) "Crisis Economics: A Crash Course in the Future of Finance", экспресс-курс по финансовому кризису и пособие по мерам, которые помогут предотвратить его повторение.

"Кризис еще не закончился, это только следующий этап. И здесь мы переходим от проблемы частного долга к проблеме госдолга, - говорит Рубини. - Мы перенесли часть убытков на общество, проведя программы экстренной помощи финансовым институтам и финансового стимулирования, чтобы не допустить превращения великой рецессии в великую депрессию. Но рост госдолга не обходится даром, всегда приходится платить".

В то время как лидеры еврозоны предаются панике, а рынки падают, Рубини полагает, что Греция будет лишь первым звеном в цепи стран, балансирующих на грани.

"Мы должны обеспокоиться по поводу платежеспособности правительств. То, что происходит сейчас в Греции, это только вершина айсберга в проблеме растущего госдолга в еврозоне, в Великобритании, в Японии и США", - считает Рубини. Он утверждает, что предвидел это еще в 2006 году.

"Я писал о странах PIGS [Португалия, Италия, Греция и Испания] за девять месяцев до того, как о них стали писать остальные, перспективы валютного союза меня беспокоили еще в 2006 году, - говорит он. - На Всемирном экономическом форуме один из чиновников был возмущен моим заявлением, что валютный союз может развалиться".

Рубини полагает, что нынешние проблемы вынудят Грецию реструктурировать долг, а в более долгосрочном периоде они открывают перспективу распада союза и потенциального выхода Греции, Испании и Португалии.

Может ли валютный блок пережить такой удар? "В принципе можно себе представить мир, в котором еврозону будет составлять лишь ядро действительно сильных экономических систем, объединенных вокруг Германии, - говорит он. - Но процесс, который приведет к выходу из этого механизма одной или нескольких стран, будет столь разрушительным, что евро в качестве ведущей резервной валюты понесет очень серьезный урон".

Как и многие экономисты, Рубини не делает абсолютных предсказаний. Речь идет о том, что могло бы произойти при самых негативных сценариях. При этом он утверждает, что их вероятность только растет при нынешнем политическом руководстве, в том числе, британском консервативно-либеральном коалиционном правительстве. "Меня беспокоит "подвешенный" парламент в Великобритании. Когда в стране слабое, раздробленное или многопартийное правительство, бюджетный дефицит, как правило, более высокий. В такой ситуации труднее провести необходимые трудные меры".

Рубини считает, что объявленного сокращения расходов на 6 млрд фунтов недостаточно. При этом он не считает, что ситуация в Великобритании хуже, чем в других странах.

"В США нет двухпартийной политики, поддерживаемой демократами и республиканцами, в Германии Меркель [по итогам голосования в земле Северный Рейн-Вестфалия в мае] потеряла большинство в высшем законодательном органе страны - бундесрате, в Японии - слабое и неэффективное правительство, в Греции - гражданские беспорядки и забастовки, - говорит Рубини. - Дело в том, что этим странам необходимо пойти на серьезные жертвы, но правительства слабые и раздробленные. И именно политическая напряженность вызывает опасения на рынках. Точка зрения такова: объявить можно о чем угодно, но посмотрим, сможете ли вы это выполнить". И это главная сложность, стоящая перед политическими лидерами.

"Если вы намерены провести меры экономии в условиях экономического роста, это одно, но когда усугубляется рецессия, политически их обосновать и реализовать труднее. И для повышения производительности и восстановления конкурентоспособности еврозоне необходима не только бюджетная консолидация, но и структурная реформа", - приводит The Daily Telegraph слова Рубини.

Прогноз по Великобритании, во всяком случае, менее тревожный. Благодаря наличию собственной валюты у Великобритании есть больше рычагов воздействия: возможности монетарного "количественного" смягчения означают, что вряд ли будет рассматриваться вопрос дефолта. Но с этим связаны свои трудности, пишет The Daily Telegraph.

"В конечном итоге инфляция вырастет, и это будет разрушать реальную стоимость госдолга, - говорит Рубини. - При таком сценарии курс фунта стерлингов резко снизится, возможно даже беспорядочное падение, и это может пойти во вред экономике, финансовым рынкам и статусу фунта как резервной валюты".

Из выпуска от 25-05-2010 рассылки

«Главные события ИТ-рынка»

Британия может отправиться вслед за Грецией

adm — Sun, 23 May 2010 14:34:43 GMT

Молодому премьер-министру Великобритании Дэвиду Кэмерону досталось от предшественника довольно проблемное наследство. Дефицит британского бюджета в прошлом году достиг 12% ВВП – чуть-чуть не дотянув до уровня Греции и став рекордом среди стран G7.

По последним данным Бюро национальной статистики Великобритании, в 2009 – 2010 финансовом году (который закончился 31 марта) объем государственных заимствований Лондона составил 152,8 млрд фунтов стерлингов, что стало максимальным значением в послевоенной истории страны.

Только за март дефицит бюджета вырос на 14,8 млрд фунтов. Накопленный государственный долг составил 890 млрд фунтов, что эквивалентно 62% ВВП страны. Это вполне приемлемый уровень для Европы: скажем, в Греции и Италии госдолг превышает 100% ВВП. Однако тревогу вызывает то обстоятельство, что в период глобального кризиса британский долг рос гораздо быстрее, чем в других развитых странах. Еще год назад он соответствовал 52,9% ВВП; в этом году, согласно прогнозам рейтингового агентства Standard & Poor's, превысит 77% ВВП и к 2014 г. преодолеет рубеж в 100%.

Экономический рост пока не оправдывает ожиданий. В четвертом квартале 2009 г. на фоне ослабления национальной валюты рост возобновился после полуторалетней рецессии, составив 0,4% ВВП в поквартальном исчислении. Однако в первом квартале 2010 г. замедлился, вдвое не дотянув до предшествующей отметки и большинства экспертных прогнозов. Инфляция в марте достигла 3,4% в годовом исчислении, а в апреле – 3,7%. Хотя правительство установило ей лимит в 2%, а Банк Англии – в 3%. Все эти факторы влияют на оценку кредитоспособности некогда могущественной Британской империи. Крупнейший в мире американский фонд облигаций PIMCO считает, что Великобритания может лишиться высшего кредитного рейтинга AAA в течение этого года. PIMCO сохраняет негативный прогноз по британским казначейским облигациям. Еще в марте управляющий директор фонда Билл Гросс заявил, что британская "долговая пирамида", по всей видимости, приведет к ускорению инфляции и обесцениванию фунта стерлингов. Фунт, кстати, уже "усох" на четверть относительно доллара.

Если негативные прогнозы продолжат сбываться, снижение кредитного рейтинга станет неизбежным. К этому уже морально готовит рынки и Standard & Poor's, сохраняющее негативный прогноз по рейтингу Великобритании. Аналитики агентства указывают растущий долг в качестве главной причины для беспокойства: госдолг, превышающий 60% ВВП, считается несовместимым с рейтингом ААА. Если же снизится страновой рейтинг, стоимость новых заимствований для Лондона возрастет и обслуживание долгов станет еще более обременительным для бюджета. Таким образом, Соединенному Королевству грозит долговая ловушка, выбраться из которой будет очень непросто.

Прежнее правительство, по мнению экспертов, недостаточно активно боролось за оздоровление финансовой ситуации. Еврокомиссия критиковала бюджетную политику Лондона, называя меры по снижению бюджетного дефицита "недостаточно амбициозными". Действительно, с целью снизить рекордный дефицит бюджета правительство Гордона Брауна объявило о замораживании выплат высокопоставленным госслужащим. И всё. Любые более радикальные меры были признаны неприемлемыми при нынешнем состоянии экономики. Таким образом, долгосрочная цель, к которой планировалось привести уровень бюджетного дефицита, составляла почти 5% ВВП, а не 3%, как в еврозоне. Однако Брюссель ничего не мог поделать с "неамбициозностью" Лондона: Великобритания не входит в еврозону и рычагов влияния на ее бюджетную политику у руководства ЕС практически нет.

Политику кабинета, а точнее, сам кабинет изменили прошедшие выборы. Устав от затянувшегося и не слишком успешного правления лейбористов, британцы проголосовали за консерваторов. Правда, большинства, необходимого для формирования правительства, им набрать не удалось и пришлось формировать коалицию с либерал-демократами.

Обе партии были едины в своем стремлении радикально сократить бюджетный дефицит и постепенно снижать госдолг, но в путях достижения этих целей у них изначально имелись существенные расхождения: например, либерал-демократы не хотели дать в обиду простых британцев, а значит, сокращение социальных выплат остается под вопросом. Не ясно, насколько эффективной в целом будет и намеченная консерваторами программа экономии бюджетных расходов. Она предусматривает значительное сокращение бюджетного дефицита, реформирование систем образования и социального обеспечения, а также банковской системы (в частности, финансовые институты предполагается разделить на розничные и инвестиционные). Кроме того, между партиями начались довольно серьезные споры на налоговую тему.

А пока премьер-министр проводит довольно неоригинальную политику в области латания бюджетных дыр: он, как и его предшественник, сокращает зарплаты своим подчиненным. Урезание на 5% зарплаты членам Кабинета министров не вызвало споров в коалиции: эта мера не слишком сильно ударила по карману министров, но должна уже в текущем году сэкономить бюджету 300 млрд фунтов. Кроме того, на днях Кэмерон заявил о намерении провести аудит расходов прежнего кабинета. Для этого была даже создана новая правительственная структура – Служба по делам бюджетной ответственности. "Что мы увидели – это индивидуальные примеры очень плохого поведения, – сокрушается премьер-министр. – В последний год правления лейбористы принимали решения о расходах, которые не приняло бы ни одно рационально действующее правительство: выплачивать что-то наподобие 75%-х премиальных от зарплаты госслужащего. Это не финансовое стимулирование. Это ужасные вещи".

Конечно, бороться с ужасным прошлым гораздо легче, чем прокладывать путь в светлое будущее. Но далеко на такой борьбе не уедешь: рейтинговые агентства внимательно следят за действиями нового кабинета. И если они будут признаны недостаточно эффективными, Британия лишится своего привилегированного рейтинга, со всеми вытекающими последствиями.

УТРО.РУ - Андрей МИЛОВЗОРОВ