Если кто-то думал, что самое страшное проявление кризиса – рецессия или
безработица, то он ошибался. Самое страшное – чрезмерное увеличение
государственного долга. Экономический рост может довольно быстро
возобновиться, рабочие места будут созданы, а вот накопленные долги
никуда не денутся.
Их
придется обслуживать, выплачивать и реструктуризировать еще очень долго
– возможно, десятилетиями. И все это время государство не сможет
полноценно финансировать ни социальную сферу, ни науку, ни армию,
поскольку значительная часть бюджетных средств будет уходить на
долговые обязательства.
Из-за кризиса многие государства столь
существенно увеличили свой долг, что он стал угрожать их финансовой
стабильности. Совокупный долг промышленно развитых стран уже в
ближайшие годы может превысить 100% их ВВП, а отдельные страны уже
перешагнули за эту отметку.
Согласно прогнозам МВФ, уровень
госдолга в развитых странах в ближайшие четыре года вырастет на 40% ВВП
и в 2014 г. составит около 120% ВВП. Именно этот фактор станет главным
тормозом на пути восстановления мировой экономики.
Непомерный
рост долгов чреват, прежде всего, тем, что их обслуживание становится
все дороже. Причем в геометрической прогрессии, поскольку растет не
только сумма долга, но и процентная ставка по новым обязательствам.
Если при этом государству не удается поддерживать темпы экономического
роста, оно теряет финансовую устойчивость, и повышается риск
спекулятивных атак. Все это ведет к снижению инвестиционной и кредитной
привлекательности страны и делает ее дальнейшее развитие еще более
затруднительным.
В декабре этот негативный сценарий начал
воплощаться в Греции. Ее долг достиг 118% ВВП, а бюджетный дефицит –
12,7%. Кредитное агентство Fitch снизило рейтинг Греции до самой низкой
отметки в еврозоне – BBB+. Если предоставить Греции самой выбираться из
дефицитно-долговой ямы, дело может кончиться суверенным дефолтом,
который станет неприятным прецедентом для других стран еврозоны,
накопивших большие долги, – Португалии, Испании, Италии, Бельгии и
Ирландии.
Очень плохи дела у британской экономики. Минувшей
осенью долг Соединенного Королевства находился на уровне 60% ВВП, а
дефицит бюджета был больше, чем у любой другой крупной промышленно
развитой страны. По прогнозам ОЭСР, госдолг Великобритании будет расти
и к 2017 г. достигнет показателя в 120% от ВВП.
Британский
национальный институт экономических и социальных исследований (NIESR)
предупреждает, что стремительно растущий государственный долг неминуемо
приведет к росту налогов, сокращению бюджетных расходов и повышению
пенсионного возраста.
Нарастающие как снежный ком финансовые проблемы стали одной из основных
причин утраты Великобританией позиций в списке крупнейших экономик
мира. Еще в 2005 г. она была четвертой после США, Японии и Германии;
через год ее обошли Франция и Китай, а в этом году – Италия. Согласно
прогнозам Британского центра исследований экономики и бизнеса (CEBR),
если Лондону не удастся разрулить финансовые проблемы, то уже к 2015 г.
развивающиеся страны вытеснят Великобританию из десятки лидеров.
В
абсолютных цифрах по размеру госдолга лидируют США, чьи долги превышают
$12 трлн и тоже приближаются к уровню в 100% ВВП. Финансовые власти
делают все, чтобы сохранить низкий процент по своим обязательствам,
однако в условиях наметившегося выхода из кризиса инвесторы теряют
интерес к этим надежным, но неприбыльным активам. Так что новые
заимствования будут обходиться дороже. В Вашингтоне уже признают, что,
как ни крути, а при самом благоприятном сценарии расходы на
обслуживание госдолга США возрастут с нынешних $200 млрд до более чем
$700 млрд в 2019 году. Независимые эксперты дают и более мрачные
прогнозы – вплоть до скорого объявления дефолта.
В конце ноября
эксперты французского банка Societe Generale опубликовали доклад, в
котором рассматривается несколько сценариев развития мировой экономики.
По самому пессимистичному из них уже через два года ожидается новая
глобальная рецессия. При этом госдолг Великобритании достигнет 105%
ВВП, США – 125%, Японии 270%, а долговое бремя в целом окажется
большим, чем было после Второй мировой войны. Если этот сценарий
сбудется, единственным безопасным вложением средств в мире станет
золото.
В России проблема чрезмерного роста государственного долга пока не
стоит. Но зато есть своя мина замедленного действия – корпоративная задолженность.
С лета текущего года эта проблема усугубилась: компании вернулись к жизни в долг, воодушевленные улучшением ситуации на сырьевом рынке и надеждами на скорое окончание кризиса. Они продолжали брать кредиты на фоне снижения процентных ставок и укрепления рубля к доллару, и при этом лишь немногие сумели договориться о реструктуризации старых долгов. В итоге размер долга негосударственного сектора перед иностранными кредиторами с апрельских $420,7 млрд к октябрю вырос до $441,2 миллиарда. Согласно прогнозу банка UBS, в следующем году эта цифра увеличится примерно до $500 миллиардов. По данным ЦБ, в 2010 г. негосударственным корпорациям и банкам необходимо выплатить $153 миллиарда. И было бы ошибкой успокаивать себя тем, что это долги частного бизнеса. Как показывает практика, в нашей стране проблемы большого бизнеса очень быстро становятся проблемами государства.
УТРО.РУ - Андрей МИЛОВЗОРОВ